Capitulation des marchés: de quoi parle-t-on?

En dehors du NASDAQ Composite, here affiche une baisse de 29% sur ses plus hauts de November, et des marchés émergents qui perdent 19.5%, les marchés mondiaux, notably the S&P 500 index (-18.1%) and the CAC 40 (-17.4%) if rapprochent à nouveau d’une baisse de 20% here caractérise une correction boursière.

Lorsque de telles phases of correction surviennent, les stratégistes et gérants de portefeuilles cherchent souvent à déterminer le moment où les marchés “capitulent”, c’est-à-dire une situation où les flux vendeurs “s’épuisent” et qui constitue le préambule à un rebond durable des marchés.

Les investisseurs cherchent en fait à déterminer un point de retournement – ce que chez Morningstar nous considérons comme une perte de temps dans une perspective de long terme car il nous semble plus important de focaliser son attention sur les fondamentaux et la valorisation, plutôt que de chercher à prévoir ce que va faire le marché (voir les principes d’alvestissement de Morningstar Investment Management).

Pour les investisseurs qui chercheraient à déterminer si “capitulation” des marchés il ya, voici quelques indicateurs financiers suivis par certains stratégistes.

A premier indicateur here peut être considéré porte sur la collecte des fonds.

Selon des données citées par la banque Jefferies, la décollecte des fonds actions a attint 46 milliards de dollars au cours des six dernières semaines, chiffre que l’on peut comparer aux 91 billions de dollars de décollecte constatés between 20 février and 25 mars 2020, en pleine correction boursière liée au COVID (les marchés avaient alors plongé de 34% en six semaines).

D’autres indicateurs techniques, comme les achats avec effet de levier, le positionnement des acheteurs spéculatifs ou le pourcentage de titres ayant attiint des plus hauts sur l’ensemble des valeurs cotées indiquent également un pessimisme certain des investisseurs (voir graphiques ci-après) , confirmé par une récente enquête d’opinion.

Il ya également le niveau de valorisation des actions. Celui-ci a fortement reculé en raison de la remontée des taux d’intérêt et des incertitudes sur les perspectives de croissance de l’économie et des profits des entreprises.

Mais il est encore loin des niveaux les plus extrêmes observés lors des précédents krachs boursiers. A 17x les résultats attendus à 12 mois, the P / E of the S&P 500 index est encore bien au-dessus des multiples de 8,8x, 10,1x, 13,8x ou 13,4x observés respectivement aux points bas de la crise financière de 2008 (20 November), de la crise de la dette en zone euro (3 October 2011), de la correction de fin 2018 (25 décembre) or de la pandémie de COVID (23 March 2020).

Comment gérer un tel environnement? In a post sur son blog «Big Picture», Barry Ritholtz, co-founder of the société de gestion Ritholtz Wealth Management, fait dix recommandations aux investisseurs.

Parmi ces dix recommandations, certaines nous semblent particulièrement pertinentes.

Ritholtz conseille ainsi de constituer des positions of progressive manners et pas en une seule fois, pour se prémunir du risque d’erreur dans l’anticipation d’un point bas de marché.

The conseille de recherche des asymétries, c’est-à-dire des positions où le risque de baisse supplémentaire est bien plus faible que le potentiel de rebond.

The recommande également d’éviter d’utiliser des options ou l’effet de levier. «Les pros utilisent les options pour gérer leurs risques – essentiellement definir à avance le niveau de pertes» qu’ils sont prêts à supporter, écrit-il.

The rappelle enfin que parier sur la baisse (“shorter” en anglais) is une activité très risquée.

Enfin, un conseil en phase avec les recommandations de Morningstar: avoir un plan pour le long terme et s’y tenir.

Les déviations et phases de volatilité des marchés doivent toujours être perçues comme des moments où des opportunités émergent et sont achetables à bon compte, comme nous le soulignons régulièrement sur ce site.

Signes de capitulation: les indicatedurs suivis par Jefferies

capitulation jefferies May 2022

Source: Jefferies

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