conséquences pour les marchés financiers Par Investing.com


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Investing.com – Le professeur Dr Jan Viebig, Global Co-CIO ODDO BHF AM, explique in this article there is the stagflation, pourquoi elle se produit et quelles conséquences elle aura sur les marchés financiers dans les mois à venir.

  • Le risque de récession augmentant, nous nous tournons vers les actions défensives.
  • L’économie va ralentir, ce qui pourrait entraîner des ajustements négatifs des estimations de bénéfices au cours des prochains trimestres.
  • Les taux d’intérêt à court terme will continue à augmenter and les courbes de rendement vont probablement continue à s’aplatir.

“Préparez-vous à un ouragan économique”, prévient Jamie Dimon, PDG de JP Morgan. The question de savoir s’il s’agira d’une tempête ou d’un véritable ouragan n’est, bien entendu, pas acquise d’avance.

Effets économiques

The world economy connaît actuellement un choc d’offre qui pourrait conduire à une crise économique. Selon ODDO BHF AM, a shock d’offre to 6 effets économiques qui peuvent être décrits comme suit:

  1. The hausse des prix des produits de base en raison du conflit en Ukraine enters une augmentation de inflation.
  2. The augmentation of the inflation agit comme une “taxe pétrolière”. En d’autres termes, ceux qui dépensent plus à la pompe ont moins d’argent disponible pour acheter d’autres biens et services.
  3. Une inflation élevée entraîne tôt ou tard une hausse des taux d’intérêt, comme nous le constatons déjà aux États-Unis et bientôt en Europe.
  4. The hausse des taux d’intérêt enters une baisse des investissements et un ralentissement de la croissance.
  5. It is the suite d’un choc d’offre, the uncertainty dans l’économie augmente, suite à une hausse du coût des intrants, à des problèmes de chaîne d’approvisionnement ou à une augmentation des défaillances de crédit, par exemple.
  6. Une autre conséquence possible est une spiral des prix des salaires, si les syndicats sont en mesure d’poser une compensation pour la hausse de inflation under la forme de salaires plus élevés.

Les marchés doivent se préparer à un ralentissement de la croissance avec une inflation élevée. Des deux côtés de l’Atlantique, il ya un 8 devant la virgule: aux États-Unis, le taux d’inflation annuel s’établit à 8.3% à la fin du mois d’avril et dans la zone euro, Eurostat estime que la hausse annualisée des prix à la consommation evening de 8.1% à la fin du mois de mai 2022. The probability that the États-Unis connaissent a récession au cours des 12 prochains mois a augmenté récemment. However, the reste à un peu plus de 30. In Europe, the refroidissement de l’économie est plus marqué qu’aux États-Unis. Une récession serait inévitable en Europe si un embargo sur le gaz russe était imposé ou si la Russie interrompait ses approvisionnements.

La situation économique actuelle, avec toutes les differences que les comparaisons historiques entraînent toujours, rappelle la situation de 1973-1974, lorsqu’Arthur Burns dirigeait la Réserve fédérale. On considère aujourd’hui que Burns a été trop prudent, en partie parce qu’il a cédé à la pression du gouvernement américain.

Le président Richard Nixon, qui doit face une nouvelle élection, préconise des taux d’intérêt bas. Ainsi, the Fed a relevé les taux d’intérêt trop tard et trop slowly après le premier shock pétrolier, et n’a pas pu empêcher la hausse des anticipations d’inflation d’entraîner une augmentation des salaires.

The stratégie des banques centrales

The situation actuelle semble similaire, car la guerre en Ukraine déclenche a choc des prix de l’énergie. Le est passé d’environ 70 dollars il ya un an à 120 dollars aujourd’hui, les mesures de relance élevées des presidents Trump et Biden ont stimulé inflation. Selon la “règle de Taylor”, the Fed agit encore aujourd’hui trop tard et de manière trop hésizzante, car inflation réelle est bien supérieure à l’objectif d’inflation et l’économie américaine tourne à plein régime. Une inflation élevée obligera presque certaininement les deux principales banques centrales, the Fed and the ECB, à relever les taux d’intérêt au-delà du taux neutre.

En outre, the Fed annoncé qu’elle allait réduire son bilan par le biais d’un resserrement quantitatif, retirant ainsi des liquidités du marché. Les investisseurs feraient bien de se préparer à la fin de l’ère of the silver bon marché des banques centrales. L’inflation devrait baisser plus lentement que ne le prévoyaient les banques centrales des deux côtés de l’Atlantique au début de l’année, compte tenu des prix élevés de l’énergie. Selon nous, une duration obligataire courte est toujours conseillée. Les taux d’intérêt à court terme augmenteront sensiblement et les courbes de rendement s’aplatiront.

The récession?

Des courbes de rendement plates ou inversées indiquent généralement une probabilité accrue de récession. As the probabilité d’une récession augmente, nous restons prudents à l’égard des obligations à haut rendement. Par le passé, the s’est avéré prudent de n’investir dans les titres à haut rendement que lorsqu’une récession s’était déjà installée et que les rendements avaient fortement augmenté. Nous n’en sommes pas encore there. Les valeurs de rendement défensives must continue to surpasser les valeurs de croissance onéreuses in a contexte de hausse des taux d’intérêt.

Au cours des prochains trimestres, les problèmes de chaîne d’approvisionnement et la hausse des coûts pourraient exercer une pression supplémentaire sur les marges. Nous nous concentrons donc sur les investissements dans des entreprises ayant un pouvoir de fixation des prix élevé. Nous restons fundamentalment prudents et maintenons les actions en dessous des actions neutres convenues avec nos clients. La Chine offers a première lueur d’espoir.

Les dernières nouvelles en provenance de l’Empire du Milieu indiquent que les decideurs politiques vont take des mesures de relance et assouplir la politique stricte du “zero Covid”. Comme je l’ai dit, on ne sait toujours pas si l’on peut s’attendre à une tempête légère ou à un ouragan violent.

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