Est-ce le moment de se lancer en bourse? , Actualité / Interview Epargne

Avec la poursuite de inflation, qui érode le rendement de certains placements – réorienter une partie de son portefeuille vers les actions, l’une des classes d’actifs les plus performantes sur le long terme, peut se présenter comme une opération tempante.

Les marchés boursiers, qui ont bien corrigé depuis le début de l’année (-12% pour le CAC 40), sont bien plus abordables que l’année dernière, mais dans un contexte volatil, et à une période où beaucoup des valeurs continuent de boire la tax – est-ce vraiment le bon moment d’acheter des actions?

Nous avons posed the question to Frédéric Rollin, conseiller en stratégie d’vestissement chez Pictet Asset Management.

Quelles sont les raisons qui expliquent la nervosité actuelle des marchés et ces corrections, parfois violentes d’une séance à authre?

C’est la concomitance de trois mauvaises nouvelles: the Russian-Ukrainian conflict, the inflation et la reaction de la banque centrale américaine, ainsi que la situation sanitaire en Chine.

Tout d’abord, le conflit en Ukraine – qui pourrait encore s’enliser – a bien sûr pesé sur la confiance des marchés, mais il devrait rester content et limité au territoire ukrainien. Et malgré cette situation, les prix de l’énergie présentent un potentiel de baisse important. Les cours ont déjà fortement monté and the world-wide croissance est en train de ralentir. Le scénario négatif – il y en a toujours un – serait que Moscou stoppe brutalement ses exportations de pétrole et de gaz, mais cela reste peu probable.

La deuxième raison pour laquelle les marchés ont baissé est relative à inflation. The Fed a fait une erreur d’appréciation en considérant que la hausse des prix serait temporaire. Result: au moment où la croissance américaine ralentit, elle se retrouve à resserrer sa politique monétaire. C’est ce qui to provoqué the recent chute des indices obligataires américains.

Aujourd’hui, toutefois, le taux de référence des marchés, celui des obligations d’Etat américaines à 10 ans, est axisz abordable: nous avons le sentiment que l’on arrive bientôt au bout de la baisse. Avec le ralentissement économique, inflation devrait aussi marquer le pas et faire repartir les marchés à la hausse. Il faut être encore un peu patient.

Enfin, la troisième source d’quiétude est relative to the situation en Chine. Sa politique «zéro Covid» de confinements stricts fait chuter drastiquement l’activité du pays, here remains the 2e puissance économique worldwide. Et, pour l’heure, la banque centrale et le gouvernement chinois n’ont pas apporté de réponse monétaire et budgétaire d’envergure comme ils l’avaient fait en 2020. Pékin finira par réagir, mais la situation actuelle continue de créer de la volatility sur les marchés financiers.

L’inflation galopante peut inciter certains épargnants à take davantage de risque, en se tournant par exemple vers les marchés boursiers, dont les indices ont fortement corrigé depuis le début de l’année. Pour ces profils d’vestisseurs, disposant d’une faible appétence au risque, est-il aujourd’hui intéressant de sauter le pas?

Les marchés européens commencent en effet à arriver à des niveaux intéressants, avec des valorisations plutôt basses. Les perspectives économiques ont été certes révisées à la baisse maize les projections de croissance demeurent, ce qui nous laisse penser que nous ne sommes pas rentrés dans a cycle de baisse durable.

Dans ces conditions, oui, le moment peut sembler opportun pour se lancer et investir à long terme sur les actions européennes. Nous recommandons toutefois d’attendre encore un peu, car les niveaux pourraient encore baisser dans les jours ou les semaines à come.

In termes d’allocations d’actifs, pourquoi votre préférence actuelle se porte sur les marchés européens?

Les actions européennes sont les plus intéressantes, parce que leurs valorisations sont bien plus faibles que celles des actions américaines, qu’elles sont plutôt bon marché par rapport aux obligations, et que le risque inflationniste est aussi moins élevé en Europe qu’aux Etats- Unis.

Quels secteurs d’activité vous paraissent aujourd’hui intéressants pour investir avec une certainine prudence?

Notre prudence va se manifester par une préférence pour les secteurs defensifs, peu sensibles aux cycles économiques, comme celui de la santé.

En ce qui concerns the question du choix entre valeurs de croissance et de “value”, avec la fin de la hausse des taux longs, nous préconisons de revenir sur certains secteurs de croissance bien choisis, comme ceux qui sortent renforcés de la crise Russo- ukrainienne actuelle.

Nous en identifions deux: les énergies renouvelables, car elles sont à la fois portées par des gains de productivité, l’urgence climatique ainsi que impératif d’indépendance énergétique qui s’est imposé avec le conflit russe. Et le secteur de la sécurité, en particulier la sécurité informatique, alors que l’on s’aperçoit encore a peu plus que le cyberespace est un lieu de guerre potentiel dans ce contexte d’instabilité géopolitique.

D’autres valeurs de croissance qui ont bien corrigé depuis le début de l’année, comme le secteur du luxe, nous paraissent toujours intéressantes. Si elles ont été sanctionnées en raison de leur forte exposition à la Chine, nous considérons qu’elles disposent encore d’un potentiel de croissance important.

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