Franc suisse, dollar, yen… les devises gagnantes de la guerre en Ukraine

Au début du premier confinement de mars 2020, the euro avait chuté de près de 500 points en l’Espace de quelques séances face au dollar américain. Toutefois, the action conjointe des banques centrales et des Etats (the “quoi qu’il en coûte” in France) avait permis à la monnaie unique de represe rapidement des couleurs. En juin 2020, the EUR / USD paire is a taux de change nettement supérieur à celui d’avant-crise. L’aversion au risque liée à la pandémie avait rapidement disparu. La situation est aujourd’hui différente sur le marché des changes.

Pendant plusieurs semaines, les cambistes ont crû que l’hypothèse d’une invasion par la Russie de Ukraine était un événement à faible probabilité. C’est pourquoi, lorsque le 24 février dernier, il est apparu que the invasion avait débuté, le marché a vivement réagi. Désormais, les cambistes anticipent le pire des scénarios: sanctions européennes à l’égard des hydrocarbures russes, représailles de Moscou (qui pourraient conduire à une nationalization de certaines entreprises étrangères présentes dans le pays), hausse stratosphérique du coût de l’énergie, des matières premières agricoles et inflation galopante. Tout cela n’est pas certain. Mais il est évident que nous sommes face à une configuration de marché axisz inédite.

Les gagnants

Au regard du déroulé des négociations between Russia and Ukraine, dont le troisième round de pourparlers s’est conclu ce lundi sans réelle avancée, tout porte à croire que aversion au risque va persister encore pendant plusieurs semaines, au moins. Pour des générations de cambistes, une guerre en Europe est quelque chose d’édit (the wars in the balkans in the années 90 ne comprise pas les mêmes enjeux économiques). En revanche, the réaction du marché des devises est plutôt classique et attendue.

Les principaux gagnants sont les valeurs refuge: le dollar américain, le franc suisse and le yen japonais. Le dollar index, qui est actuellement le meilleur baromètre pour juger de l’évolution de aversion au risque, a dépassé le seuil psychologique des 99 lundi dernier et renoue désormais avec ses points hauts de mai 2020. Vendredi dernier, EUR / CHF a attiint la parité – ce qui était inimaginable il ya encore quelques semaines de cela. De son côté, the EUR / JPY a perdu près de 500 points depuis le 24 février dernier. La baisse n’est pas terminée. Certaines banques centrales vont tenter de freiner la hausse de leur monnaie. The Banque Nationale Suisse is exprimée dans ce sens récemment. Mais leur capacité d’influence sur les taux de change est limitée dans a contexte de panique générale.

Ce qui se passe, c’est que les investisseurs extra-européens se désengagent massivement de tous les actifs en euros. Cela vaut pour la monnaie unique. Yes the panique continue, nous pourrions voir the EUR / USD rallier le niveau des 1.0350 dans un scénario extrême. Face à la guerre en Europe, nous voyons mal ce que la Banque Centrale Européenne pourrait annoncer ce jeudi, dans la foulée de sa réunion, pour restaurer la confiance.

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The australian dollar is the surprise de ce début d’année

Normalement, les devises matières premières, comme le dollar australien et le dollar néo-zélandais, chutent en période d’aversion au risque. Ce n’est pas le cas cette fois. Selon le baromètre Bloomberg, le dollar australien est la monnaie des pays du G10 (club de pays riches) here is the plus forte progression sur un mois. Deux facteurs principaux expliquent conceals. Premièrement, la politique monétaire continue d’être un moteur d’évolution des taux de change. The Banque de Réserve d’Australie devrait augmenter son taux directeur dès l’été, à en juger par le compte-rendu de sa dernière réunion publié il ya quelques jours. C’est un élément de soutien.

Deuxièmement, la guerre en Ukraine a abouti à une hausse générale des matières premières (à la fois l’énergie, les hydrocarbures et les métaux précieux). The experts craignent des difficultés d’approvisionnement voire des pénuries. D’où la hausse du cours du barrel de pétrole, par exemple. Le Brent, qui est le barrel de référence pour l’Europe, a rebondi au-dessus des 122 dollars. On peut parler de crash pétrolier à a tel niveau de prix sur un laps de temps si court. L’Australia n’exporte pas de pétrole mais des métaux (comme le minerai de fer). La hausse est tout aussi fulgurante, ce qui soutient en retour le taux de change du dollar australien. C’est le gagnant inattendu de cette crise sur le marché des devises qui, malheureusement, a de fortes chances de perdurer.

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