Inflation: pourquoi la hausse des taux directeurs sème la pagaille sur les marchés

Cette semaine a été marquée par une baisse généralisée des marchés boursiers. Les investisseurs ont négativement réagi aux annonces des différentes banques centrales expliquant qu’elles allaient relever leurs taux directeurs. Mais pourquoi est-ce une mauvaise nouvelle pour les marchés? «Les Echos» fait the point en cinq questions.

1. Pourquoi la Fed at-elle relevé son taux directeur?

Wednesday, the Réserve fédérale des Etats-Unis (Fed) at relevé ses taux d’intérêt of 75 points of base. Ses taux s’établissent désormais between 1.5% and 1.75%. Une hausse historique: il faut remonter à 1994 pour retrouver une augmentation aussi forte des taux.

Lorsque les taux de la Fed augmentent, il devient plus cher de s’endetter (pour les entreprises, les particuliers et l’Etat américain). Cela diminue the demand en biens et services, et, par effet ricochet, les prix. Ainsi, the Fed espère freiner une inflation devenue galopante.

In 2021, the inflation était liée au redémarrage en trombe de l’économie worldwide après la pandémie et à la hausse des prix de l’énergie. Au départ, les analystes estimaient que cette inflation allait peu à peu s’estomper. Mais depuis le début de l’année, l’évidence d’une inflation forte et durable s’est imposée. Aux Etats-Unis, au mois de mai, la hausse des prix to attint 8.6% sur un an, un niveau qui n’avait pas été attint depuis 40 ans. Et les économistes estiment que inflation attindra 5.2% sur l’année complète.

2. Quid des autres banques centrales?

The tendance au resserrement des politiques monétaires is world-wide. Jeudi, the Banque nationale suisse a emboîté le pas à la Fed et a procédé à sa première hausse de taux depuis quinze ans. The Banque d’Angleterre, elle aussi, a commencé à durcir sa politique. Jeudi, elle a annoncé une hausse de 25 points de base de son taux directeur, here s’établit désormais à 1.25%.

De son côté, the ECB a prévu de relever ses taux directeurs lors de sa prochaine réunion le 21 juillet, avant une autre hausse en septembre. Les marchés monétaires anticipent une hausse de 190 points de base des taux de la BCE d’ici décembre.

3. Quel a été l’effet du resserrement monétaire sur les Bourses?

Des deux côtés de l’Atlantique, the remontée des taux directeurs to arouse a vent de panique sur les marchés. In Paris, the CAC 40 a chuté, jeudi, de 2.39%, here a porté à 20% en dessous de son record historique de 7,376 points établi le 5 janvier. On Wall Street, les Bourses ont également accused the coups. En recul de 3%, the S&P 500 to essuyé des pertes de l’ordre de 6% depuis the debut de la semaine.

The raison? Les annonces faites par les banques centrales font craindre aux marchés un ralentissement de l’activité économique et donc, des perspectives de croissance moins importantes qu’espéré. «Investisseurs anticipating one baisse du rendement des entreprises et donc une baisse de la valeur des actions. C’est pourquoi ils sont moins incités à acheter des actions », explique Christine Rifflart, économiste à Observatoire français des conjonctures économiques (OFCE). “Les investisseurs vont délaisser les titres boursiers au profit des titres obligataires, jugés plus sûrs”, ajoute l’économiste.

4. Quel est the impact de la relevée des taux sur les obligations d’Etat?

All as the particuliers and the entrepreneurs, the etats empruntent également sur les marchés financiers. Ils émettent des obligations, c’est-à-dire des titres de dette sur lesquels ils paient des intérêts.

The rendement de ces obligations (c’est-à-dire les taux d’intérêt payés par l’Etat à ses créanciers) correspond aux taux à long terme de référence des pays. Généralement, the augment lorsque les taux directeurs remontent. En Europe, comme aux Etats-Unis, les rendements souverains ont bondi de parfois 20 points de base pour attiindre des niveaux inédits depuis début 2014.

Ainsi, jeudi, le taux français se situait aux alentours de 2.25%. Celui de l’Italie à 3.73% après avoir dépassé les 4% dans la journée. Aux Etats-Unis, le taux à 10 ans s’élevait à plus of 3.33%. Avec cette hausse des taux, the charge de la dette s’alourdit pour les finances publiques.

Pour les Etats, c’est la fin d’une ère où la dette ne coûtait quasiment rien. In 2020, France s’était même financée – pour ses obligations à moyen et long terme – à taux négatif (-0.14%). Autrement dit, the France gagnait de l’argent en empruntant. Cette époque est désormais révolue.

5. Pourquoi le marché des cryptomonnaies s’est-il lui aussi effondré?

Le marché des cryptomonnaies is très sensible à la politique monétaire de la Fed. Premièrement, le trading de crypto s’est professionnalisé, ce qui explique que le marché des cryptos suit de plus en plus le cours des marchés boursiers. Ainsi, en avril-mai, le marché des cryptos avait plongé en même temps que le Nasdaq, the American index in des valeurs technologiques.

Par ailleurs, à cause de la sous-performance de la Bourse, les investisseurs ont tendance à restreindre leur portefeuille d’actifs risqués pour tenter de limiter la casse. Particulièrement volatils et donc risqués, les cryptoactifs sont les premières victimes de ce phénomène. Valeur phare du marché, the Bitcoin, qui avait attiint un record à 68,992 dollars ne s’échangeait, jeudi, qu’à 19,500 dollars environ. Et quasiment toutes les cryptomonnaies ont été entraînées dans son sillage. Au total, le marché des cryptos ne vaut plus que 1.000 milliards de dollars, contre trois fois plus an dernier.

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