Les champions du CAC 40 sortent renforcés de la crise du Covid

Le contraste est déroutant. D’un côté, des Bourses mondiales en pleine déroute et des investisseurs au bord de la crise de nerfs. De authre, des entreprises au meilleur de leur forms, en position de force pour aborder tous les défis que la dégradation de la conjoncture worldwide pourrait leur poser. Les grandes entreprises françaises sont en effet sorties non pas affaiblies, mais bien renforcées de la crise du Covid, montre l’étude annuelle réalisée par le cabinet EY sur le profil financier du CAC 40.

La pandémie a causé un choc aussi brutal qu’éphémère en 2020, maize «les entreprises françaises ont tiré parti de la reprise économique worldwide» an dernier, avec à la clé «des records sur plusieurs indicateurs phares: activité en forte croissance, marge opérationnelle courante au plus haut, niveau d’endettement au plus bas », s’enthousiasme Nicolas Klapisz, principal author de l’étude. «Dans un contexte marqué par le retour des incertitudes, les entreprises du CAC 40 sont mieux préparées que jamais pour les défis qui s’annoncent», estime-t-il.

Croissance organique et externe

Les traces de la crise ont été effacees in a rien de temps. L’activité s’est redressée aussi rapidement qu’elle s’était effondrée, avec un chiffre d’affaires cumulé record de 1,431 milliards d’euros (+20% par rapport aux 1,186 milliards de 2020), ce qui correspond à une croissance annuelle moyenne de 1,4% depuis 2019, dernière année avant le Covid. Ce rebond inédit dans son ampleur a été alimenté à parts égales par la croissance organique et la croissance externe, grâce notamment à la important contribution de FCA après sa fusion avec PSA pour former Stellantis.

Avec plus de 13 milliards d’euros de profits an dernier, the Franco-Italian-American constructeur in a largement contributed to the incroyable envolée des bénéfices du CAC 40 in 2021: ils ont attint 158 ​​milliards d’euros au total. Un redressement spectaculaire au regard non seulement de l’année 2020 marquée par la crise (36 milliards de profits), mais aussi des niveaux d’avant-crise (82 milliards in 2019) and du précédent record de 96 milliards en 2007. Des éléments exceptionnels ont joué, comme the scission of Universal Music Group here a rapporté 25 milliards d’euros à Vivendi, mais pas seulement.

New record de profitabilité

The efforts made during the premieres mois de la pandémie ont porté leurs fruits tout au long de l’année dernière, et cela se traduit par une profitabilité historique des grandes entreprises françaises. The marge opérationnelle courante a bondi de moitié in an pour attindre a nouveau sommet à 12.6% (against 8.4% an dernier). Une performance exceptionnelle: elle n’avait pas dépassé le seuil des 10% depuis son précédent record établi près de dix ans auparavant, in 2012 at 10.1%.

Presque tous les moteurs du CAC 40 ont tourné à plein régime an dernier, du luxe à industry en passant par la tech et le BTP. Les champions français du luxe ont affiché une marge d’exploitation de 25.9%, la plus élevée de l’indice parisien, alors que celles de l’énergie, deindustrie et du BTP sont passées de 5% environ en 2020 à près de 11% an dernier.

Incertitudes à foison

De telles marges seront difficulties à maintenir dans le contexte de flambée des prix. L’envolée des matières premières, à commencer par l’énergie, risque fort de peser sur les marges de industrie. La chute du pouvoir d’achat liée à inflation galopante pourrait quant à elle pousser les consommateurs à réduire leurs achats, en particulier pour les biens non essentiels.

Au-delà de inflation et de la remontée des taux d’intérêt, les entreprises doivent naviguer à vue à travers un épais brouillard d’incertitudes. Les tensions sur les chaînes d’approvisionnement restent élevées, notamment à cause de la politique “zero Covid” in China. The Russian wars en Ukraine menace the approval en gaz de l’Europe et en céréales d’une partie du monde.

Les scénarios macroéconomiques se font l’écho de ces inconnues: si un ralentissement paraît inévitable, la France pourrait encore échapper à une récession, selon les dernières projections de la Banque de France. L’éclatante santé financière des champions français de la cote limit en effet les risques d’accident économique majeur. Mais les membres du CAC 40 pourraient avoir du mal à battre les records de profitabilité de 2021 ces prochaines années.

Les dépréciations d’actifs au plus bas

Les entreprises du CAC 40 n’avaient pas aussi peu déprécié leurs actifs depuis plus de dix ans. Moins de 10 milliards d’euros de dépréciations d’actifs ont été enregistrés for the ensemble des sociétés de indices parisien in 2021. La dégradation de la conjoncture économique et la remontée brutale des taux d’intérêt risque de changer la donne cette année. “C’est un point de vigilance; des tests vont être menés avec beaucoup d’attention car les perspectives établies au moment des acquisitions pourraient être remises en cause », met en garde Nicolas Klapisz d’EY.

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