Marché obligataire: définition et fonctionnement

Qu’est-ce que le marché des obligations?

Une obligation est une part d’un emprunt donnant droit à la perception d’un intérêt. The prêteur récupère son capital lorsque l’obligation arrive à son échéance. Régulé par l’AMF, le marché obligataire est l’endroit où ces titres sont émis, vendus et achetés. The permet aux investisseurs de devenir créanciers de l’État, des collectivités locales, des entreprises, etc., en achetant des titres dont la durée de vie peut être perpétuelle.

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Comment accéder au marché obligataire?

Il faut distinguer deux compartiments de marché: le marché primaire et le marché secondire.

The marché primaire is celui sur lequel les obligations sont émises pour la première fois. Celui des titres neufs. The permet d’acquérir des blocs à un prix d’émission intéressant, que la loi de l’offre et de la demande ne fait pas varier. Ce marché primaire est réservé aux professionnels, car les obligations sont négociées de gré à gré (OTC) et ne peuvent pas être acquises à l’unité.

The marché secondire est celui où the investisseurs échangent des titres d’occasion. C’est là que les obligations déjà émises peuvent être échangées comme n’importe quel titre financier. Les cours fluctuent en fonction de l’offre et de la demande. There also, pour des raisons techniques, the accès des particuliers à ce marché est difficult. Yes l’État a mis en place un marché secondire permant aux particuliers d’acheter et de vendre Facilement des Obligations Assimilables du Trésor (OAT), la plupart des investisseurs souhaitant investir le font à travers des OPCVM regroupés par catégories: obligations à taux fixe , à taux variable, obligations indexées sur inflation, obligations émises par les entreprises et convertibles en actions, etc. Les choix d’vestissements sont nombreux.

Il est aussi possible d’accéder à ce marché à travers un Exchange Traded Fund (ETF). Aussi called Trackers, ces fonds indices, cotés en continu, sont composés de nombreuses obligations. Leur objectif n’est pas de surperformer an index, maize simplement de dupliquer celui des titres en portefeuille. Chaque part d’ETF permet d’vestir sur des dizaines d’obligations à travers un seul achat et avec une garantie de liquidité.

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Comment fonctionne le marché obligataire?

Avec les changes, le marché obligataire est un des secteurs les plus dynamiques de la planète finance. Son poids représente des centaines de milliards d’euros et les échanges quotidiens dépassent fréquemment 10,000 milliards d’euros par jour.

Qu’elle soit émise par un État, une collectivité locale ou une entreprise, une obligation est mise en concurrence avec d’autres titres quand est cotée au marché secondire. The transactions s’effectuent de gré à gré, les prix d’acquisition ou de cession établis par des teneurs de marché qui transmettent une fourchette de prix en se rémunérant dans la difference between prix d’achat et prix de vente.

Of a montant compris between quelques centaines and quelques milliers d’euros, les obligations sont assorties d’un taux d’intérêt qui various en fonction de la qualité de l’émetteur. C’est lui qui conditionne le montant du coupon, the intérêt périodique versé au détenteur de l’obligation pour rémunérer le capital investi.

Plus le risque que présente l’émetteur est élevé, plus le taux de rendement de l’obligation est important. Généralement, ce sont des agences de notation qui évaluent ce risque. Les notes vont de AAA pour les émissions les plus sûres, à CC pour celles très speculatives et très risquées. Les titres CC doivent présenter un rendement très élevé pour trouver preneur.

Avec son taux de rendement, the date d’échéance, c’est-à-dire le moment où les porteurs seront remboursés, constitue the autre point clé examiné par les investisseurs. C’est logique puisque plus la maturité (date d’échéance) d’un titre est lointaine, plus the risque de défaut de l’émetteur augmente.

Entre sa dates d’émission et sa date de remboursement, the various cours de l’obligation essentiellement en fonction de l’évolution des taux d’intérêt. Lorsqu’ils sont à la hausse, le cours des obligations baisse (perte en capital) et inversement. Plus une obligation est sensible à l’évolution des taux, plus sa sensibilité est forte.

Les obligations sont cotées en pourcentage de leur valeur nominal. For example, in the case of an obligation of a nominal value of 1,000 euros here is 98% signifie que sa value of the east market of 1,000 euros x 98% = 980 euros.

Le prix d’achat d’une obligation est égal à la sum de sa valeur de cotation et du coupon couru (également exprimé en pourcentage de la valeur nominal).

Note: the coupon couru correspond to the intérêt annuel écoulé depuis the dernier versement des intérêts jusqu’à la date actuelle. Yes l’obligation est vendue, le vendeur touchera donc sa part d’intérêt immédiatement, ce qui réduit le montant du coupon touché par l’acheteur à la prochaine échéance.

On trouve plusieurs types d’obligations sur le marché. Parmi les principales catégories figurent:

  • the obligations à taux fixe assorties d’un taux d’intérêt invariable jusqu’à l’échéance et donnant droit au versement d’intérêts, à une fréquence prédéterminée;
  • The obligations à taux variable dont le rendement various en fonction des variations of an index (inflation, etc.). Seuls les flux d’intérêts sont indexés, le prix de remboursement est déterminé une fois pour toutes.

À ces 2 catégories principales s’ajoutent des produits ciblés répondant à des besoins d’vestissement spécifiques, par exemple, les obligations perpétuelles (sans date de maturité), les obligations zéro coupon (qui perment la capitalization) ou encore les obligations convertibles avec lesquelles le porteur peut échanger son obligation contre une ou plusieurs actions émises par une société durant une période déterminée, etc. Ces différentes catégories d’obligations sont accessibles à travers des OPCVM ou des ETF spécialisés.

Principaux acteurs du marché obligataire

Out of the authority of regulation, the great acteurs du marché obligataire sont les émetteurs, les investisseurs et les intermédiaires de marché.

Les émetteurs

À travers l’Agence France Trésor chargée de placer la dette sur les marchés, l’État est le 1er émetteur du marché. Les collectivités locales, dont les émissions sont dominées par les offres à taux fixe, sont également très actives. Selon l’observatoire de la dette locale Finance Active, the part des emprunts obligataires dans les crédits long terme souscrits par les collectivités est passée de 17.1% en 2019 à 31.4% en 2020. Les entreprises privées constituent le 3e acteur du marché. Leurs detailed sont mainment surveillées par 3 agencies de notation: Moody’s, Fitch et S&P.

Les investisseurs

Les investisseurs, particuliers et institutionnels comme les assureurs, sont très actifs sur le marché.

Les intermédiaires de marché

Les intermédiaires de marché facilitent la mise en relation des acheteurs et des vendeurs: banque, teneurs de marché, Prestataires de Services d’Investissement (PSI) chargés d’animer le marché secondire, etc.

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