Voici les arguments pour et contre une hausse du taux directeur par Bank Al Maghrib

Face à la hausse de inflation et à l’approche du deuxième Conseil de Bank Al-Maghrib de l’année 2022, the question du maintien du taux directeur inchangé au niveau de 1.5% se posed. Voici des arguments pour et contre une hausse du taux directeur.

Ce sera the main question posée ce début de semaine: faut-il maintenir ou augmenter le taux directeur? Le deuxième Conseil de Bank Al-Maghrib de l’année 2022, here if tiendra le mardi 21 juin, devrait statuer sur cette question.

As the rappelle CDG Capital Insight au niveau de son Flash pré-conseil de Bank Al-Maghrib, «there is Conseil intervient dans un contexte national et international très difficile marqué principally par la montée en puissance de inflation à des niveaux historiquement élevés; the fort ralentissement prévu de la croissance économique en 2022 en liaison principally avec le mauvais déroulement de la saisonricoltura 2021-2022; l’environnement international difficile et incertain, aussi bien sur le plan économique que politique; avec le déclenchement de la guerre Russo-ukrainienne and the réactions restrictives des Banques centrales des pays développés face aux vagues inflationnistes, et leurs impacts sur les mouvements de capitaux et les conditions de financement des économies “.

Un seul argument favorable pour une hausse du taux directeur

The final decision revient, bien évidemment, au Conseil de Bank Al Maghirb. Quoi qu’il fasse, sa décision aura des avantages et des inconvénients. C’est l’analyse coût-bénéfice de chaque décision et la trajectoire voulue par le pays qui fera pencher la balance dans un sens ou un autre.

Joint par LeBoursier / Médias24, Ahmed Zhani, économiste en recherche macroéconomique et taux à CDG Capital, estime qu’une éventuelle hausse du taux directeur, qui est actuellement à 1.50%, présente un avantage, mais plusieurs risques ou inconvénients.

Seoul argument favorable pour une hausse du taux est the protection de l’épargne. «Les taux créditeurs ont beaucoup baissé. Cela décourage l’épargne et les placements à terme. On assists donc à dégradation des conditions du placement “.

Les risques / inconvénients d’une hausse

Les operateurs s’inquiètent par rapport à la dégradation du rendement de l’épargne et espèrent une hausse des taux, mais cette inquiétude existe même dans les pays développés. Le premier risque est qu’on augmente le taux directeur et que l’effet attendu ne se réalise pas.

“On voit par exemple ce qui se passe aux Etats-Unis, ils sont toujours en territoire négatif malgré la hausse réalisée par la FED, le taux d’inflation est tellement haut que les taux réels sont toujours à des niveaux négatifs (…) face, on voit the ECB qui a repoussé la hausse du taux directeur à juillet. Cela montre que la Banque ne veut pas réagir à chaud », souligne-t-il.

Ainsi, ” on ne peut pas privilégier l’épargne au détriment de la croissance économique sinon ça va générer plusieurs problèmes “.

Un autre élément s’ajoute à cette équation : the lensur de transmission de la baisse du taux vers les taux débiteurs. «Les baisses du taux directeurs effectuées en 2020 ne se reflètent toujours pas complètement sur les taux débiteurs. De plus, the crédits peinent à être relancés surtout les crédits à l’équipement et à la promotion immobilière. Ces derniers sont même en baisse ».

A risque de dégradation des conditions de financement

L’autre inconvénient d’une hausse des taux est « une dégradation des conditions de financement“. «Le système monétaire est là pour will accompany the financements of the economy and the central bank to aussi pour mission la relance de la croissance dans la mesure du possible. The central banque ne peut pas augmenter le taux pour faire plaisir aux opérateurs, d’autant plus que le coût du financement du Trésor a augmenté. Augmenter le taux directeur va alourdir encore plus cette hausse en suivant un effet mécanique », explique notre interlocuteur.

“Une hausse du taux directeur sera répliquée sur la courbe des taux et sur le coût de financement du Trésor. Elle sera répliquée aussi sur le taux debiteur puisque ça va faire augmenter les taux de financement des banques qui sont en sous liquidité. The ya toujours an important autour deficit of 80 MMDH qui est financé auprès de la Banque centrale et qui va subir automatiquement la hausse du taux. Immediate consequence: une potentielle augmentation qui va se répliquer sur le coût de financement de l’économie dans sa globalité. Cela va ralentir encore plus the distribution du credit qui est déjà en berne“.

S’ajoute à cela le fait qu’une hausse du taux ne peut pas vraiment agir sur le niveau d’inflation actuel. «L’inflation est d’origine importée. Elle ne peut donc pas être maîtrisée par une politique monétaire restrictive “.

Un gérant de fonds de la place estime, he aussi, qu’il ne faut pas augmenter le taux directeur en cette période. «Une hausse du taux directeur serait nuisible pour l’économie et pour inflation. On ne peut pas stopper the inflation en agissant sur le taux. Pour la stopper il faudra mécaniquement importer moins cher ou importer peu mais ce n’est pas vraiment possible puisque les importations portent sur des produits qu’on n’a pas ».

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