What sont les refuges pour les investisseurs?

Le début de la hausse des taux et l’arrivée de inflation nuisent aux valorisations. (Photo: 123RF)

“Il ya eu une fuite vers la sécurité à l’échelle worldwide”, declare John Rekenthaler, vice-president of the recherche chez Morningstar. Et la sécurité n’est pas la où elle était auparavant, à savoir aux États-Unis.

«Au cours de la dernière décennie, poursuit John Rekenthaler, les États-Unis ont été perçus comme le plus sûr des marchés mondiaux, avec une attitude favorable aux investisseurs et un gouvernement accommodant; par conséquent, les cours boursiers ont enter a prime avec des multiples supérieurs et des prix plus élevés par rapport à la valeur comptable. Cette perception semble s’inverser. Le début de la hausse des taux et l’arrivée de inflation nuisent aux valorisations. Les États-Unis ne sont probablement plus une also “bonne affaire” et sont peut-être trop chers. “

Quelle est la solution pour les investisseurs? Où doivent-ils s’orienter?

Qu’en est-il du Canada?

Le Canada apparaît certaininement as a havre de paix pour les investisseurs meurtris, avec un ratio cours / bénéfice boursier de 16, “ce qui est un creux de près de 15 ans comparé aux États-Unis”, reconnaît John Rekenthaler.

Toutefois, à la suite d’événements politiques récents, notamment “l’état d’urgence” de février, le Canada pourrait subir un certain vent contraire, prévient Aidan Garrib, responsable de la stratégie et de la recherche macroéconomique worldwide, chez Pavilion Global Markets. «J’ai reçu des courriels de clients internationaux me demandant si le Canada était un endroit où nous voulons être, rapporte-t-il. Le Canada est considéré comme un pays où règne l’état de droit, ma si même le Canada peut faire de vous une entity non financière d’un simple trait de plume, conceal soulève des questions. “

Where to invest?

D’autres marchés développés présentent des valorisations intéressantes, souligne John Rekenthaler, notamment l’Allemagne, la Suède et l’Australie – mais pas tant le Royaume-Uni. «Si on me donnait le choix entre les États-Unis et certains de ces pays, je choisirais ces derniers. Ce sont des marchés pleinement développés, très stable politiquement, non corrompus et de tradition capitaliste. Ils ne disposent pas d’autant de technologies de pointe, ils ont plus de réglementation gouvernementale, des impôts plus élevés, ma l’écart entre les valorisations la-bas et aux États-Unis semble trop important à l’heure actuelle. “

Aidan Garrib privilégie quelques marchés émergents. “Certains ont été culoz résilients récemment parce qu’ils sont axisz bon marché, principally the pays producteurs de matières premières as l’Afrique du Sud, le Pérou, le Chili et le Brésil.” Mais les faibles valorisations ne sont certaininement pas une garantie en soi: «Vous pouvez obtenir des actions ukrainiennes à des multiples de deux», nous rappelle John Rekenthaler. Aidan Garrib en convient: «Certains marchés devraient être culoz résilients, mais aucun ne sera vraiment sûr. “

Quels secteurs sont judicieux?

Peu de secteurs reçoivent les éloges des deux analystes. Le pétrole, ils en conviennent, offers a bon refuge en ce moment, sa forte hausse initiée depuis août dernier ayant été favorisée par le conflit ukrainien. Bien sûr, cette industrie est destinée to take the chemin de “la calèche et du fouet”, rappelle John Rekenthaler, même si cela n’arrivera certiinement pas dans les 20 prochaines années, mais “le pétrole paraît très bien en ce moment”, ajoute-t-il rapidement.

Aidan Garrib finds those fiducies de placement immobilier (FPI ou REIT en anglais), the services publics and the soins médicaux constituent «de bonnes zones defensives et des succédanés obligataires, dit-il. S’il devient clair que la Réserve fédérale resserre sa politique, ces poches de résistance devraient tenir un peu mieux. ” Bien sûr, ce ne sont pas des paris sans faille.

Les actions à dividendes sont an autre domaine que le stratège privilégie, notamment les FNB de dividendes à faible volatilité. «Ces rendements de dividendes Deviennent plus attractants au fur et à mesure de la baisse des rendements obligataires, explique Aidan Garrib. Avec affaiblissement de la croissance, nous aurons des rendements obligataires à 10 ans plus faibles et la courbe des rendements s’aplatira, donc nous voyons toujours les valeurs défensives s’améliorer avec des dividendes qui devoendront plus attractyants. “

La haute technologie n’est certiinement pas considérée comme un refuge défensif à l’heure actuelle, mais, contre toute attentente, Aidan Garrib la désigne comme le secteur de qualité par excellence, composé d’entreprises ayant fait leurs preuves, dotées de bilans ” forteresse ”, de tonnes de liquidités, d’une dette plus faible et d’une plus grande immunité against inflation”. Les investisseurs doivent garder l’œil ouvert: «Si le repli se poursuit, on pourrait assister à une nouvelle hausse des grandes entreprises technologiques, dit-il. Lorsque la détérioration de la croissance evening prize en compte dans les prix, la croissance represe. “

The creux de la vague pour la haute technologie “is difficult to quantify”, reconnaît Aidan Garrib, mais il pourrait ne pas être très éloigné si l’on considère que le NASDAQ s’est négocié dans une fourchette de 23-25 ​​cours / bénéfices au cours des cinq dernières années. Après avoir attint un pic à 42 en janvier 2021, the a glissé jusqu’à sa zone actuelle autour de 27. «Je peux le voir descendre encore de 3 ou 4 points», juge-t-il. (Le vendredi 6 mai la prévision de Bloomberg pour le cours / bénéfice du NASDAQ des 12 prochains mois est de 21 -NDLR)

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